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借助外部投研能力 银行理财曲线入市

2019-09-19 07:57 来源?:?中国证券报·中证网????? ? 作者:叶斯琦 戴安琪

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中国证券报记者18日梳理资料发现,今年以来部分银行成立多只FOF(基金中基金)类理财产品。业内人士表示,FOF/MOM(管理人中管理人)可有效弥补银行理财子公司投资能力短板,扩大资产管理承接能力。对股市而言,银行理财子公司拓展业务将有助于改善A股投资者结构,有望带来可观增量资金。

多家银行试水

FOF是指通过购买基金间接持有股票、债券等证券的产品。MOM是指产品管理人根据投资风格、投资理念、历史业绩等因素对市场上的基金经理进行筛选,将产品子账户交由不同的基金经理进行管理。

中国证券报记者发现,今年以来部分银行成立多只FOF类理财产品,且以混合类为主。据中国理财网信息,工商银行旗下有多款FOF类产品,华夏银行、中信银行等也推出FOF类产品。

有公募基金人士告诉中国证券报记者:“已有银行理财资金买入我们的基金,既有老产品在买,也有FOF类产品在买。”一家大型公募基金负责人说,银行理财资金更偏好宽基指数。

另一公募基金人士表示,已有银行理财子公司FOF类产品申购该公司旗下基金,不过,申购资金量不是很大。“目前我们跟银行理财子公司合作比较少,主要还是同银行资管部和私人银行部合作。”他说,等银行理财子公司正常运作后,未来合作一定会越来越多。

同公募基金相比,私募基金与银行理财子公司合作仍处于摸索阶段。星石投资人士表示,虽然现在已有五家银行理财子公司开始发行产品,但主要为风险较低的固收类、混合类产品,权益类产品比较少,基本没有与私募基金开展合作。银行理财子公司建立完善的股票市场投研体系还需一定时间,符合条件的私募可依靠自身投研实力成为银行理财子公司合作机构,提供多样化策略选择及强大投研能力。

一位私募人士告诉中国证券报记者:“跟银行合作没有那么容易,如果此前没进入白名单,那基本上不可能合作。还不知道银行理财子公司会不会有类似规定。”

有效化解压力

业内人士认为,FOF/MOM可为银行理财子公司进军权益市场提供有效渠道。随着银行理财子公司的发展,FOF/MOM需求会提升。

太平资产管理有限公司MOM业务负责人张存相表示,MOM能实质性扩大资产管理承接能力,有效化解当前银行理财子公司等机构动辄上万亿元的资管规模压力,避免陷入以有限投资能力博弈高投资回报、对潜在风险重视程度不足的误区,实现更理性成熟和稳健的投资管理。

法询金融资管研究部总经理周毅钦表示,银行理财子公司具有天然的资金归拢等优势,但在投研能力特别是权益类资产投研能力方面有待进一步提高。因此,在中微观层面,投研能力领先的其他资管机构可与银行理财子公司形成优势互补,通过FOF或MOM模式为银行理财子公司客户提供产品。

据知情人士介绍,已有银行谋划与外部团队合作开展MOM业务。从银行角度来看,一方面是资金管理合作,另一方面是借此培养自身的MOM能力,包括选人、投后管理等。

增量资金可期

对股市而言,银行理财子公司将改善A股投资者结构,带来可观增量资金。据招商证券研究,无论银行理财子公司直接还是间接投资股票,都有利于提高机构投资者在A股中占比。

上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千认为,随着银行理财子公司转向净值化和对收益要求提高,银行理财不得不将更多股票资产纳入自身配置范畴,因此必然带来增量资金入市。

在这一背景下,指数产品可能将受到青睐。招商证券认为,综合考虑成本和投资收益,银行理财子公司在初期通过FOF产品投资时,对指数型基金配置需求可能会有所增加。另一项研究显示,在2008年至2017年,全球资产管理行业被动投资规模年均增速高达16.8%,远高于同期主动型产品6.9%的增速。

责任编辑:尹磊
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